Mi artículo: Ratio de Sharpe. Qué es y los problemas que tiene

Publicado el Lunes 12 Junio 2017 en #ratio-de-sharpe por José Luis Cases (@Traderprofesion)

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Ratio de Sharpe.  Qué es y  los problemas que tiene

Dentro del mundo de los ratios para controlar la idoneidad de una inversión hay muchos ratios a considerar pero sin duda el que se ha hecho un hueco y se considera como éstandar es el ratio de Sharpe. Sin duda te soprenderás si evaluas el ratio de Sharpe de diferentes fondos que te habían llamado la atención y los comparas con el ratio de Sharpe de los índices. Pero antes de hacer esto espero que leas lo siguiente para que conozcas también sus limitaciones.

El ratio de Sharpe, creado por William Forsyth Sharpe, mide el exceso de retorno por unidad de desviación en una cartera de inversión o estrategia de trading. 

Su fórmula es ampliamente conocida por lo profesionales ( bueno a veces me que he quedado sorprendido). 

Hay cuatro problemas potenciales que tiene en ratio de Sharpe para medir el rendimiento de una estrategia de trading. Los dos primeros son muy relevantes si los resultados de trading en diferentes horizontes temporales están correlacionados mientras que los dos últimos son relevantes si los resultados de la estrategia de trading están descorrelacionados.  Voy a intentar explicarme.

 

Ratio de Sharpe.Problema 1.Fallo al distinguir entre pérdidas intermitentes y perdidas  consecutivas . ( Figura 1) 

 La medición del riesgo en el ratio de Sharpe( la desviación típica) es independiente del orden de la muestra.  No es lo mismo perder 20 veces seguidas que alternativamente. Esto la fórmula no lo contempla. Para ello hay que completar con estudios de Max DD en un entorno de simulación de Montecarlo. Esto no lo hace ni lo piensa nadie cuando compra un fondo pero en el caso de estrategias de trading es relevante.

Ratio de Sharpe.Problema 2. Dependencia del intervalo de tiempo. 

Si los resultados de la estrategia de trading en diferentes periodos de tiempo están descorrelacionados, en teoría, el ratio de Sharpe anualizado debe ser independiente del periodo de tiempo elegido para su cáculo. Es decir si tengo resultados de trading diarios multiplicaría el ratio de Sharpe resultante por  la raiz cuadrada de 252 para anualizarlo y si tomo resultados semanales por la raíz cuadrada de 54 y si son mensuales por la raíz cuadrada de 12. 

En la práctica comparar 1 estrategia con datos diarios, anualizarlo y luego compararlo con un datos de un fondo de morning star que calcula el dato en otro periodo no suele ser una buena práctica.

Ratio de Sharpe.Problema 3. Imposibilidad  para distinguir desviaciones positivas de las negativas. 

El ratio de Sharpe es una medida de la volatidad, no del riesgo. Estas dos palabras no son necesariamente sinónimos. El ratio de Sharpe considera las fluctuaciones positivas y negativas y esto es trading no es así. De hecho intentamos crear una distribución no gaussiana para cortar pérdidas y dejar correr beneficios. Otros ratios como el de Sortino tienen en cuenta solo la volatilidad negativa.

Ratios de  Sharpe.Problema 4. Imposibilidad de distinguir entre retrocesos de beneficios no realizados y retrocesos desde el punto de entrada. 

Obviamente no es lo mismo un retroceso en "ganancias latentes" que un retroceso en pérdidas sobre la posición inicial. Esto el ratio de Sharpe tampoco lo contempla. 

Espero haberos ayudado.

Como alternativas tenéis el indice de Úlcer y el ratio de Sortino sobre los que escribiré próximamente.

Ni que decir tiene que si no entiendes de que te hablo, nada mejor que realizar el curso de bolsa de nuestra plataforma. Es algo realmente que marca la diferencia. Y no lo digo yo, lo dicen los alumnos:)

 

(Fuente: J. Schwager,  A Complete Guide to the Futures Markets, 1984)

Figura 1. Dos carteras con la misma desviación estándar y retornos pero distintas secuencias de ganancias.

 

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  1. @Traderprofesion
    28
    P
    185 días
    He publicado un artículo titulado "Ratio de Sharpe. Qué es y los problemas que tiene" sobre #general en mi perfil de Tradertwit. Leélo aquí.